Greg Ye: People are the root cause for success or failure if an investment

2016-04-29 09:11:49

如果拿江湖作比,达泰资本合伙人叶卫刚比较像是《笑傲江湖》中的风清扬——不凑热闹亦无疏离。当工作忙碌成为一种常态,他反而时时显得一身淡然。喜欢体育运动,高高的个子及气质儒雅,使叶卫刚乍看上去更像是一个大学老师而不是“冷冰冰”的投资人。

访谈:

《投资有道》:在投资中,您如何兼顾focus(专注)和diversify(多样化)?

  

叶卫刚:专注性和多样化在中国现有的环境下需要兼顾。

  

    我早期在美国从事PE,那是个相对成熟的市场,专业化分工很细。但在中国目前经济发展的这个阶段,特点是可投资企业非常多,几乎各个领域都有投资机会。如果过于细分,可能会丢掉很多机会。

 

    从另一方面看,中国大部分企业原创性技术不够,多数是商业模式创新和管理能力加强。如果只关注细分行业,可能至少在某个时间点内一直没有好的投资机会。在中国做投资不能太窄。

  

    但目前全民PE,进入者越来越多,如果不在某些领域有比较深的积累也很难找到优质投资项目。

  

《投资有道》:从行业来看,是否也受到过所谓热点的影响?

  

叶卫刚:有时候热点只是炒股票的人炒作出来的名称。2007年我们投资的一个项目远望谷(002161),现在被称为物联网龙头股。

  

    事实上当初投资是单纯看好其团队技术及已进入铁道系统这两个壁垒,还没有物联网这个热点概念。因此需要投资人有一定行业积累以对未来趋势做一些判断,而不是追逐所谓热点。

  

    比如十几年前互联网投资关注处理数据相关产品,几年前可以投处理语音通信的产品,现在投资处理图像产品,未来投资关注则在网络构造。我去看过几个所谓云计算企业,很多都是老东西换个包装。

  

《投资有道》:有的PE热衷于海外上市,有的则喜欢本土化。您如何看待?

  

叶卫刚:我建议三五年之内,最好还是“两条腿走路”。关键看企业核心竞争力和怎样去包装上市。

  

    比如一个传统制造型企业,盈利不错且成长稳健,那么就适合在国内上市,海外可能不会有很好的价钱。而科技含量高、创新能力强、高成长,但还未盈利的企业,则适合去海外上市。

  

    达泰是一个PE管理平台,相比投人民币或美元,作为投资人我了解这个企业、了解企业所处行业,在未来发展中能不断予以帮助,这才是最重要的。

  

《投资有道》:如果让您自己来给国内的PE分类,您会怎么分?

  

叶卫刚:我不赞同按照投资领域给PE分类,因为事实上新兴产业与传统产业很难界定清晰。

  

    可能按照投资策略来分类,90%现在都是Pre-IPO,只有少数像我们这样关注早成长期企业,更少数的人关注VC类投资。另外可以从资本来源,如纯外资机构、纯国营机构和民间机构等。

  

2011年叶卫刚不关注及关注领域

  

    不关注:房地产(一定不会投)、遗传工程(投资周期过长)

  

    关注:节能环保新能源、高端制造业、信息科技、以及品牌消费品的高端消费服务

  

叶卫刚小档案

  

    哈佛大学MBA,密苏里州立大学会计学硕士,上海交通大学电子工程学士。

  

    曾就任全球第一大EDA软件公司CADENCE的全球策略和业务拓展高级总监。

  

    2010年创立达泰资本,资深合伙人,原为永宣投资(原上海联创)资深合伙人